个(gè)人(rén)养老金业务试点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国(guó)基金报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安(ān)信(xìn)证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力，个(gè)人养老金业务也成为大(dà)型券商们财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务(wù)结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做(zuò)“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人(rén)社(shè)部(bù)个人(rén)养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前已基本实现了养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货(huò)架丰富的机(jī)构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局(jú)的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户(hù)投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策(cè)略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类(lèi)型的(de)基础上，各家机构需(xū)要深入(rù)、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结(jié)合存(cún)量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是(shì)，虽(suī)然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但(dàn)如何(hé)投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选(xuǎn)择(zé)已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让(ràng)投(tóu)资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司(sī)营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市(shì)场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和(hé)储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模(mó)相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引导客户(hù)形成(chéng)科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目(mù)标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内(nèi)成员公(gōng)司开(kāi)展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了超(chāo)过(guò)100场的个人养老金(jīn)走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机(jī)构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为券商(shāng)财富管理转型的核(hé)心(xīn)方(fāng)向之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国家(jiā)政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保(bǎo)关系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的(de)客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户画像的(de)覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群(qún)对未来(lái)退休有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结(jié)构和(hé)不(bù)同资金体量制(zhì)定个(gè)性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构(gòu)建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投(tóu)入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金的(de)认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期(qī)规划(huà)，激发客户对个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站(zhàn)式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能(néng)，提(tí)供丰富的(de)养老资(zī)讯(xùn)和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能(néng)客户(hù)分析系统(tǒng)的(de)基(jī)础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七(qī)成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的整体收益(yì)水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很难(nán)做到(dào)在保(bǎo)证其(qí)特点达(dá)到的(de)同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低(dī)回(huí)撤对于(yú)离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客户窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污(hù)养老(lǎo)类资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目(mù)的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该(gāi)体(tǐ)系的评价(jià)，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选(xuǎn)择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低(dī)风险偏好的(de)客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需(xū)要达到(dào)年龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具(jù)有一定的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要(yào)关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在(zài)资产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或(huò)缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助(zhù)于(yú)实(shí)现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波(bō)动，从而(ér)更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户(hù)众(zhòng)多的银行(xíng)等(děng)机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何(hé)突破自(zì)身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人(rén)养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的(de)开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客户(hù)需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端(duān)、个(gè)税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策(cè)对代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给(gěi)予券商在多(duō)样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的(de)退税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，并(bìng)入了金(jīn)。这一(yī)消息大(dà)大(dà)刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一(yī)个(gè)月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的(de)三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开(kāi)户的(de)原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出(chū)台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及(jí)其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随(suí)着专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度的(de)主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据(jù)各(gè)家保险公司(sī)披露的专属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结(jié)算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他(tā)投资风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护(hù)和(hé)医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计成果，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的(de)金融(róng)工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本(běn)市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计(jì)之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可(kě)以直接在(zài)开户(hù)的时候做(zuò)投(tóu)资(zī)选择。这(zhè)样在(zài)开户(hù)的时候就(jiù)可以(yǐ)形成(chéng)闭(bì)环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能(néng)面(miàn)临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉(yù)改近(jìn)日(rì)表(biǎo)示(shì)，保险(xiǎn)公(gōng)司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期(qī)资(zī)金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争为居(jū)民(mín)提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老需求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金业务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结合(hé)公(gōng)募基(jī)金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托年(nián)金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年(nián)金机制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工和机(jī)构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心(xīn)已(yǐ)为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合(hé)机(jī)构条(tiáo)线业(yè)务(wù)规(guī)划为央企与国企提(tí)供企业年金组合评价(jià)等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发建设部(bù)署的年(nián)金综(zōng)合评(píng)价(jià)系统及(jí)研(yán)究咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的(de)新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前(qián)公司已初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少(shǎo)开(kāi)户人(rén)在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何选择(zé)产(chǎn)品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下(xià)我们(men)就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经(jīng)过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务(wù)平(píng)台(tái)数据可知，个人养老金(jīn)制度经过(guò)半年(nián)时间(jiān)的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务热情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还(hái)有很多是打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热(rè)情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询(xún)和开户(hù)外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发(fā)现(xiàn)，两人(rén)所(suǒ)关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会(huì)影响她未(wèi)来的(de)生活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在(zài)意的就是(shì)买个人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的(de)过程(chéng)中确(què)实会(huì)考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金(jīn)业务取得(dé)进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了(le)个人养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的(de)开展(zhǎn)中感受(shòu)到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要(yào)大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为在(zài)个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门(mén)设计且(qiě)收益(yì)优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通(tōng)过(guò)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务过(guò)程中(zhōng)的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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