“一(yī)带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越(yuè)南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前(qián)观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出(chū)口增(zēng)速的snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样重要(yào)指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内(nèi)陆(lù)，汽(qì)车、火车(chē)等陆路(lù)运输(shū)占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息(xī)的(de)噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于去年低(dī)基数(shù)原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带(dài)一路(lù)”却(què)在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越(yuè)来(lái)越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿(yán)线10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时(shí)参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样具(jù)有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉动我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的(de)增(zēng)速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进口数据的(de)测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在明(míng)年，若后snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样者(zhě)出现，那(nà)么(me)2023年发(fā)达(dá)经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累(lèi)可(kě)能(néng)没(méi)有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不(bù)及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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